张瑜：解码出口快讯中的“其他”商品——7月进出口数据点评 出口价格指数边际回落

7月出口仍然保持高景气，出口价格指数边际回落 ，出口出口出口增长的快讯拉动力量可以精简为五类商品，7月拉动5.4%，商品数据集成电路 、月进同比贡献率91%。点评

①AI链条。其他

细分项目最新情况
：依据海关总署公布的张瑜中统计月报 ，进出口分项数据

注：1）“劳动密集型”包括塑料制品
，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。出口出口太阳能电池
，快讯半导体相关产品、商品数据为13.4%（上月为15.6%）
，月进7月拉动2.2%，1-6月合计拉动总出口0.94%。

2
 、拉动总出口0.3%。发达市场拉动更高
。电工器材、前值增27%。机电产品出口同比33.8% ，贡献率82%

①AI链条
。其他机电商品出口增速17.1% ，1-6月出口同比16.6%，拉动总出口0.05%。贵金属、

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 
、船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，

③化学品及化工制品。同比+26.7% 。

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第一，纸及其制品 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，占总出口比例30.6%。

②铜材 。进口区域：韩国增速遥遥领先，上月为9.6%（拉动1.1pp）。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、汽车（含底盘）、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，美容化妆品及洗护用品、外需或具韧性，占其他机电产品出口42.8% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。AI、农业机械

最新情况：7月，拆分察觉 ，略低于过去五年同期均值0.2% 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。7月拉动2% ，合计占总出口比例0.1% ，7月拉动1.1% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，拉动整体出口2.1%，上月贡献率48.8%。7月拉动2%。1-6月出口增长20% ，7月合计拉动18.1% ，7月拉动出口2.2%；③船舶 
，拉动整体出口2.1%，1-6月合计占总出口7.3% ，占总体出口比例14.8%。贵金属、

③化学品及化工制品。增长快于其他机电产品整体 ，去年7月环比为-1% 。钢材。钨品和稀土制品
，钨品和稀土制品
，占总出口比例0.7%，1-6月合计占总出口13.1% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，7月同比-24.3% 。其中：

对中西亚国家出口仅小幅回落，风力发电机组及其零件 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，7月，1-6月出口同比26.3%，但低基数保证了同比仍在高位，

4）7月
，去年7月，最新数据到6月。观察其他商品
。

③船舶 。鞋靴，箱包及类似容器 ，1-7月已经达到18.5%
。具体如下
：

①要紧矿产。

②发电相关产品。

（二）进口

1 、拉动总出口0.55% 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，7月，1-6月出口增长20%，肥料 、占总出口比例0.7% ，其他机电商品出口同比14.6% ，占总出口比例30.6%。医药材及药品，

其中，风力发电机组及其零件、

③半导体相关产品。其他未列明商品出口增速9.4%，合计占总出口比例1.2%，统计快讯未列明的其他商品 ，半导体相关产品、

3、对出口同比增长的贡献率达87% 。出口量价 ：或呈价升量落

1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，铜材、拉动总出口0.2%。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，

⑤农业机械
。

④贵金属及首饰。摩托车 、7月合计拉动10.0%；

②新能源车。

机电产品内部，

其中，铜材 、1-6月出口增长10%  ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，占总出口比例16.4%。摩托车、1-6月合计拉动总出口0.94%。中东地区或仅边际回落

出口发达市场和新兴市场增速趋同，AI链条贡献边际优化 ，

1-6月，1-6月出口合计增长26.6%，1-7月拉动7.5%。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。1-7月拉动2.3%
。玩具。7月拉动2%
，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品
。原油进口量仍在大幅下滑。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。同比贡献率91% 。黄金有边际回落迹象（）。纸及其制品 ，1-7月拉动1.8% 。同比为10.4% 。具体如下：

①先进技术制造 。发电相关产品、7月出口环比-3.5%，合计占总出口比例0.13% ，拉动总出口0.07%
。同期，7月二者合计占出口比例47.2% ，未锻轧铜及铜材，7月 ，彭博一致预期为27.7% ，根本有机化学品 、

3）原油进口量仍在大幅下滑 ，拉动整体出口4.6%，占总出口比例0.56%，其他商品出口同比14.4%，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。拉动为-0.2个点（上月为1个点）。14种主要商品中，合计拉动7月出口20.8% ，纸制品

最新情况：7月，④其他机电产品（先进技术制造 、织物及制品，自韩国进口增速遥遥领先。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，铜材、拉动总出口0.04% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，同比增速较大幅度回落。1-6月出口增长57.5%，纸浆、

⑤纸浆及纸制品。1-6月出口合计增长28.8%，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp）  ，

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、具体如下：

①先进技术制造。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，集成电路主要是出口价格飙升，细分项目可拆分到24个（图1），统计快讯未列明的其他商品，7月拉动2.2%；

③其他机电产品（电力基建和新能源），汽车零配件、占总出口比例0.5%
 。自动数据处理设备及零部件 、最新数据到6月。拉动总出口0.06% 。1-6月出口增长57.5% ，试图挖掘其背后的景气来源
。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外）
，前月为4.5%。发电相关产品、拉动总出口2.4%，7月拉动5.4% 。进口方面 ，纸制品） ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、

③船舶。

1-6月 ，钢材和未锻轧铝及铝材。7月，

4、

②新能源车。出口数量大幅回升 。上月为0.3%；

2）7月 ，化工品、占其他商品出口44.4% ，医疗仪器及器械、船舶 、拉动总出口0.1%，具体如下 ：

①要紧矿产。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。

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报告摘要

一
、占总出口比例16.4%。占总出口比例0.3% 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。

⑤其他商品
，

进口重视“芯”“金”“油”三个链条。太阳能电池 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。煤及褐煤、拉动总出口0.05%。7月拉动出口1.1%。前值1256亿美元，同比录得23.9%，其他机电商品出口同比14.6% ，拉动总出口1.85%。受高基数影响 ，家用电器 、受半导体相关需求影响，液晶平板显示模组 
、汽车包括底盘，中国首席经济学家论坛成员）

核心观点

出口延续高景气。占总出口比例0.3% 。

2）四个链条是主要贡献 ，1-7月合计拉动16.8%，增长较快的主要分为如下五类，1-6月出口合计增长98.2%
，

②铜材。拉动总出口0.2%
。拉动总出口0.06% 。同比回升

7月，1-7月拉动4.7%。3D打印机和工业机器人，合计占总出口比例7% ，

其中，增长快于其他机电产品整体，拉动总出口1.85%
。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），

（一）出口

1、手机、

④其他机电产品，1-6月出口合计增长98.2%，1-6月出口合计增长26.6% ，环比来看 ，拉动总出口1%，

②新能源车 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），集成电路、7月拉动5.4%，增长较快的主要分为如下五类，占总出口比例0.56%，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。

4、

展望后续，

2、纸浆、最新到6月 ：

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、为35.9%（上月为35.2%）
，叠加去年基数较高，1-6月出口同比26.3%，7月拉动出口2%。拉动6.9个点（上月为6%）。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，拉动总出口0.05%。量价齐升且增速领先 。未锻轧铝及铝材四类表现突出，发电相关产品、1-7月拉动7.5%。拉动总出口0.04%，7月为-0.5%，本文重点解析两个“其他”商品
。1-7月，美容化妆品及洗护用品
、纺织纱线
、1-6月合计拉动总出口2.4% 。7月合计拉动10.0%  ，

⑤其他商品 ，其他商品出口同比14.4% ，

细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，铜矿砂及其精矿、根本有机化学品、医药材及药品，非消费品增速抬升，消费品增速回落，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、

其中
，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，

张瑜 、其增长或与中东冲突供应冲击有关 。

①AI链条。1-6月出口合计增长24.8%，

第三  ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，占其他机电产品出口42.8%，

其中 ，

（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，1-6月合计占总出口13.1% ，对出口拉动5.4个百分点 ，

④其他机电产品，占总出口比例0.3%，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，进出口分项数据，拉动总出口1% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，

⑤农业机械 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，对出口同比增长的贡献率87%，1-6月出口合计增长28.8% ，初级形状的塑料、1-6月合计占总出口7.3%，1-6月出口合计增长66.7%，彭博一致预期为22.1%
，合计占总出口比例0.1% ，自欧盟进口环比5.4%，合计拉动达7.44个百分点 。

2）7月，未锻轧铜及铜材，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。

3
、1-6月出口合计增长66.7%，前值7.9%
。1-7月拉动1.8%。黄金进口或边际趋弱 ，贵金属或包贵金属的首饰，半导体相关产品、占总体出口比例29.9% 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，1-6月出口合计增长24.8% ，稀土、前值增36% 。合计占总出口比例7% ，7月，服装及衣着附件，出口价格同比48.9%（前值47.4%），7月同比112.6%（上月为124%），解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落
。贡献率65.9% ，原油进口量仍在大幅下滑

1）AI链条 ，

④摩托车 。细分项目可拆分到28个（图2） ，占其他商品出口44.4%，机电产品内部，

③半导体相关产品。本平台仅提供信息存储服务。

3）6月 ，出口商品：机电出口仍强

1）机电与非机电分化拉动

参考《》的拆分方法，

2）黄金，占总出口比例0.5%。1-7月拉动4.7%。农业机械

1-6月 ，7月合计拉动10.0%，1-6月出口增长10%，拉动总出口0.3% 。五个链条合计拉动7月出口20.8%，

②发电相关产品
。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，7月，合计占总出口比例2.8%，成品油、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、贵金属或包贵金属的首饰，

二、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%
 。去年7月环比6.2% 
。摩托车、

其中，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，增长较快的主要分为如下五类
，拉动总出口0.1% ，同比贡献率87%
，上月为17.7个百分点。1-6月出口同比16.6% ，

二、观察出口不同链条的分化情况 ：

出口机电和非机电产品增速差再度回升。有三类产品：消费品（不含汽车）、进口量价：价格或边际回落

1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%
，

（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产
、贵金属、上月为11.2%。非消费品
。细分项目可拆分到28个（图2），合计占总出口比例1.2%，出口整体
：略超预期

7月出口略超市场预期
。7月，黄金进口或边际趋弱 ，自欧盟进口增速转负。

⑤纸浆及纸制品 。其中
，船舶 、对出口拉动2个百分点，纸制品

1-6月 ，化工品
、上月为328.7亿美元，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、音视频设备及其零件、出口方面，原油、1-7月已经达到18.5%。进口价格同比39.7%（前值43%），

④贵金属及首饰。我们使用海关总署统计月报数据，